AIL Mai 2020

Risikomanagement im Wohlfahrtsfonds Generell stehen wir in der Vermö- gensverwaltung in einem Span- nungsverhältnis: Einerseits müssen wir Gewinne an den Kapitalmärk- ten erzielen, um den versicherungs- mathematisch festgelegten Rech- nungszins von 3,25% zu erwirtschaften. Andererseits möch- ten wir Verluste in unserem Portfo- lio möglichst minimieren. Um einen Vergleich heranzu- ziehen: Bei unserer derzeitigen Portfoliostruktur mit einem strate- gischen Aktienanteil von rund 28% hätte es in der Finanzkrise 2008 ei- nen maximalen Verlust von 21,4% gegeben. Um solch einen extremen Verlust zu vermeiden, haben wir uns für einen Anlageprozess ent- schieden, der auch ein Risikoma- nagement unserer Vermögensanla- gen beinhaltet. Dieser Anlageprozess gestaltet sich wie folgt: Zunächst legt unser schweizeri- sches Pensionskassenberatungsun- ternehmen, die PPCmetrics AG, mittels Asset Liability Management die langfristige Anlagestrategie (= die Portfoliostruktur) fest. Dabei werden mehrere Portfoliovarianten berechnet und jene mit dem besten Risiko- / Ertragsverhältnis als Aus- gangsbasis für die Anlagestrategie definiert. Die Umsetzung der solcherart festgelegten Anlagestrategie erfolgt durch das taktische Overlay und Wir haben im ersten Teil dieser Serie die Finanzverwaltung imWohlfahrtsfonds kurz angeschnitten. Aus gegebenemAnlass (Coronakrise mit Börsencrash) möchten wir Sie näher über das Risiko­ management imWohlfahrtsfonds informieren. Risikomanagement unseres Portfo- liomanagers, der Spängler IQAM. Das taktische Overlay hat dabei den Zweck – auch abweichend von der strategischen Ausrichtung – die Ri- siko- und Ertragseigenschaften des Portfolios zu optimieren. Das Risikomanagement wird tätig, wenn der Ausschöpfungsgrad eines vorab festgelegten Risikobud- gets (= Verlustgrenze) unterschrit- ten wird. Dabei berechnet Spängler IQAM mittels spezieller Algorith- men täglich das Risikobudget neu. Wird dieses überschritten, dann wird das Risiko im Portfolio schrittweise reduziert bis das Risi- kobudget wieder eingehalten wird. Während dem Coronavirus- Börsencrash im vergangenen Mo- nat musste unser Risikomanage- ment aktiv werden und das Risiko des Portfolios durch sukzessive Re- duktion des Aktienexposures redu- zieren. Ohne Risikomanagement- maßnahmen wäre der Jahresverlust 2020 zum Höchststand des Börsen- crashs bei über -10,6% gelegen. Durch das Risikomanagement konnte der Verlust um beinahe die Hälfte begrenzt werden. Dadurch konnte zumindest ein Teil des Vor- jahresgewinnes gerettet werden. • zumindest alle drei Jahre • Überprüfung Deckung der Leistungsverpflichtungen • Asset Liability Management  Festlegung finanzielle Risikofähigkeit  Festlegung strukturelle Risikofähigkeit  Festlegung langfristige Anlagestrategie  Festlegung Portfoliostruktur • Investmentcontrolling  Überwachung der langfristigen Renditeentwicklung Versicherungsmathematik • steuert Anlageerfolg  durch taktische Gewichtung Anlageklassen (mtl.)  Risikomanagement (tägl.) taktisches Overlay und Risikomanagement Anlageklasse Asset Liability Management Investment Controlling Anlageklasse Anlageklasse Portfolio Verwaltungsausschuss Anlageausschuss Finanzverwaltung im Wohlfahrtsfonds ÄRZTE & ÄRZTINNEN IN VORARLBERG Die offizielle Facebook-Gruppe der Ärzteschaft Vorarlberg! Beitreten und immer auf dem aktuellsten Stand sein! ARZT IM LÄNDLE 05-2020 | 9